• 招金晨會近期有關于疫情對于期貨熱門交易品種的宏觀行情分析報告分析

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    宏觀經濟:
    1、國務院辦公廳:各。▍^、市)人民政府要切實履行主體責任,迅速組織本地區生產應對疫情使用的醫用防護服、N95口罩、醫用護目鏡、負壓救護車、相關藥品等企業復工復產。國務院應對新型冠狀病毒感染肺炎疫情聯防聯控機制物資保障組負責對重點醫療應急防控物資實施統一管理、統一調撥,地方各級人民政府不得以任何名義截留、調用。
    2、中國疾控中心傳染病處研究員馮錄召:已在病例糞便中檢測出新型冠狀病毒,但病毒是否可以通過糞口傳播,需要我們研究調查進一步證實。鐘南山表示,新型冠狀病毒有可能通過糞口傳播,糞便是否傳染病毒值得高度警惕。
     
    3、國家衛健委專家組成員邱海波:目前尚無二次感染病例,F在已有對新型冠狀病毒感染病人的監測,這些病人感染兩三周后就可產生抗體,尤其是痊愈病人。一般抗體會持續半年或更長,所以半年內再感染可能性非常小,除非病毒又變異了,但目前還無證據。
     
    4、財政部:對2020年新增的疫情防控重點保障企業貸款,在人民銀行專項再貸款支持金融機構提供優惠利率信貸的基礎上,中央財政按人民銀行再貸款利率的50%給予貼息,貼息期限不超過1年。幫助受疫情影響企業與金融機構對接,爭取盡快放貸、不抽貸、不壓貸、不斷貸。
     
    5、蘇州市人民政府:要求各銀行機構確保2020年小微企業信貸余額不低于2019年同期余額。確保小微企業融資成本降低,特別是“三必須一重要”重點領域和資金困難的中小企業,在原有貸款利率水平上下浮10%以上。對不裁員或少裁員的參保企業,可返還其上年度實際繳納失業保險費的50%。
     
    原油:
    春節期間原油暴跌,主要受到冠狀病毒疫情的沖擊,目前疫情仍在持續,尚無清晰時間拐點預期。與此同時,原油市場正值消費淡季,全球煉廠開工負荷轉弱,疫情則在一定程度上加劇需求悲觀預期,原油市場基本面無法為當下原油走勢提供實質性支撐。供給端目前沒有顯著波動,雖然中東及北非地緣局勢仍不穩定,但當下并非市場關注焦點,供給端后市重點關注OPEC+是否會有深化減產措施出臺。國內市場開盤后,恐慌情緒有望集中發酵,SC開盤預計出現跌停。目前冠狀病毒疫情在等待最新進展,同時OPEC+存在加深減產可能,后市原油市場多空雙方均存在不確定性,并且短線行情波動較為劇烈,國內開盤后建議觀望為主,重點關注疫情最新進展,其次關注OPEC+產出政策。在無OPEC+干預的情形下,原油市場中短期利空疊加,原油維持看空預期,時間節點看向2-3月全球煉廠季節性開工低位拐點時期。此外,還要留意2月份原油市場逆季節性行情的兌現情況。僅供參考。
     
    瀝青:
    瀝青期貨主力合約bu2006收于3056元/噸,跌96元/噸,跌幅3.05%。國內瀝青現貨市場因春節假期穩定。假期間北方煉廠出貨停滯,仍有裝置轉產,庫存維持低位,受冬儲影響,山東地區價格堅挺。當前全國各地區施工基本停滯,整體需求減少。各地區按需接貨,施工一般,但整體庫存依舊偏低,售價上漲。當前國內各地區受出貨形勢不一影響價格整體低位震蕩,可交割貨源在3200-3450元/噸,高端華東。春節期間國際油價大幅走跌,瀝青主力合約未開盤,當前瀝青基本面表現一般,現貨價格穩定,但期貨隨油價回調,因原油大幅下滑,今日瀝青期貨或低開,操作上建議觀望,僅供參考。
     
    乙二醇:
    假期中受武漢疫情影響國內聚酯整體需求后置7-10天,港口正常發貨也出現確定延遲,節后累庫較節前預期增加。國內供應端維持高位開工,煤制開工處于歷史同期最高,節后供應偏寬裕狀態。受疫情作用假期中原油跌幅擴大,油價接近去年8-10月形成的56美元附近前低支撐,EG成本端表現塌陷,節后向下空間放大,預估節后首個交易日將向下跳開,建議節后首日暫時觀望,關注疫情進展等待做多需求回歸。
     
    PTA
    疫情成為春節期間影響商品市場的黑天鵝,疫情導致節后需求回歸踏空,TA累庫遠超節前預期,因此供給壓力將會導致市場下行壓力巨大;此外,春節期間原油整體走勢疲軟,下跌4美金,雖然匯率貶值抵消部分原油下跌影響但成本端仍給出了140元左右的空間。整體看,節后TA市場受消費需求超預期踏空及成本下行的雙重因素影響,仍以看空為主。操作上建議仍執行空單,目標視原油影響的實時成本穩定,目前暫看到4450-4500一線或加工費低于400時出場。若原油企穩,疫情臨近尾聲,可適當做多節后需求回歸。僅供參考。
     
    PP
    節前PP出現破位下行跡象,跌破前期7400附近強支撐位,節后市場或延續下跌趨勢甚至加速下探。春節期間PP生產企業正常開工,而下游放假,且受肺炎影響節后推遲開工,上下游供需出現時間錯配,預計節后累庫遠超預期。往年節后石化庫存多在110萬噸左右,而今年下游推遲至元宵節后,屆時石化庫存或創出歷史新高。此外春節期間油價大跌,PP利潤修復,目前扭轉虧損狀態至200左右,成本端支撐不再。綜合來看節后PP供應壓力增加而需求受限,市場將面臨極大的累庫壓力,近期依然維持空頭思路。
     
    PVC
    受疫情影響,生產企業電石運輸在假期期間出現到貨緊張局面,山東地區企業出現降負荷情況,預計持續至2月9日,西北地區其他企業整體開工正常,2月計劃檢修較少;需求端看,下游節后需求預計恢復較為緩慢,整體現貨壓力較大,預計行情維持弱勢震蕩走勢,操作建議可嘗試進行5-9反套。入場價差50以上,目標-100左右。主要邏輯為1、隨著1月份企業的陸續投產,9月前仍有計劃投產的企業僅剩德州實華20萬噸裝置,9月無較多新增裝置。2、受疫情影響需求后置。3、庫存壓力較大壓制近月合約及現貨價格,09存在檢修利好。僅供參考。
      
    苯乙烯:
    純苯及苯乙烯國內檢修偏少,新增產能投產,預計春節假期后供應壓力顯現,元宵節前下游需求偏弱,現貨供需預期偏離空,春節假期后05合約維持反彈做空思路,不過純苯及苯乙烯港口預期累庫低于去年同期,抑制期貨跌幅,僅供參考。
     
      
    玻璃:
    受到春節假期和疫情運輸受阻的雙重影響,大部分生產企業基本以本地貿易商存貨或者部分廠家海運集裝柜運輸為主,長途公路運輸基本停滯。由于春節期間所需原燃材料準備妥當,廠家資金壓力不大,現貨市場基本平穩。從基本面來看,一方面行業高利潤吸引產能保持穩定,中期供應穩定偏增,加之疫情影響下公路運輸不暢,終端開工也受之影響出現延期,短期供需格局轉弱,故近月合約短期或走勢偏弱;另一方面,疫情得到控制后下游開工預計陸續恢復,加之9月后市場將進入旺季,故預計遠月合約相對偏強。操作上建議關注5-9合約反套機會。僅供參考。
     
    雞蛋:
    供應面:由于假期冠狀病毒肺炎的持續發展蔓延,造成封路,人們減少出行和外出,再加上我國雞蛋主產區都是北蛋南運格局,而且南方以廣東為代表的主銷區又是疫情最嚴重地區之一,全國各地禁止活禽交易,這就造成了當前主產區走貨困難,積壓嚴重,現階段老雞淘汰不出去,導致上半年產量壓力超預期。
    需求面:開工企業,學生開學延遲,本身春節后為需求淡季,目前疊加流通受阻,需求差。
    綜上所述:目前主要問題在于本身運輸受阻,再次短期內餐飲,復工延遲等雞蛋需求受抑制,導致雞蛋價格短時間難有上漲機會。但疫情一旦得到控制,運輸暢通,各環節恢復正常水平,雞蛋價格就會在短期內扭轉局面。05合約目前依舊偏空對待,同時關注09一季度末做多機會,安全邊際考慮3500點開始輕倉建立多單底倉。僅供參考!
     
    玉米:
    中美第一協議簽署,進口開放低于預期,利好和抄底情緒蔓延。國內長期隨著后期需求轉好,主動建庫以及政策推動,玉米大方向我們依舊看漲。短期受儲備庫提價收購提振市場情緒以及深加工備貨影響,農戶有所惜售,現貨市場偏強。但玉米余糧仍有5成左右,賣壓引發的市場擔憂依舊存在 ,另外短期受疫情快速蔓延影響,禽類及豬的需求或受影響,影響原糧需求。另外市場信息顯示1-2年,我國或放開轉基因種植,利空市場。因此短期為對沖不確定風險,及回撤風險,玉米多單部分建議減倉,空倉待回調分批買入,謹慎追高,穩步建倉,長線趨勢單可考慮09合約。
     
    棉花:
    受肺炎疫情影響春節期間全球商品股市普跌。相較于非典病毒傳染更快、且爆發期1月20左右,遠早與非典的4月初前后,短時間還難以徹底消除。非典影響主要在4月5月,2季度GDP環比下降2個百分點。本次對經濟影響預期可能大于非典時期。非典時全球大宗商品、股市也都受到了負面沖擊。美棉期貨指數、文華商品指數、棉花現貨3128B指數最大跌幅分別17.3%、12.4%、9.55%。參考上述跌幅期貨指數調整目標11974-12670-13097點區間。節前期貨指數最低13335點收13480點,預期還有低點。若見13100之下,節前上升形態也基本破壞,轉為調整態。非典時期美棉從4月21日(中國采取重大舉措)開始調整,美棉指數觸底在6月4日基本44天。3128B指數從3月31開始回調,主要回落開始與4月21日,觸底在5月26日,主要時間基本35天。本次按1月20日開始,短按35天到2月24日。因此簡短類比看,棉花短時調整會延續。
    5月合約節后開盤低開急跌暫時觀望 ,在指數見13100以下前短期若13500左右尋短空參與。
     
    棕櫚油:
    春節假期馬棕油主力合約下跌11.75%,美豆油主力下跌8.48%,馬棕油現貨FOB報價下跌8.61%,估算節后開盤P05下跌至5560-5700區間;久婵,疫情預期影響一個月最多10萬噸棕櫚油用量,國內棕櫚油庫存預期繼續增加,印度進口限制不利馬棕油出口,這兩者及情緒放大加速了2020年一季度的回調,也可能加速回調到位;減產現狀及預期使得供應縮量,即使在需求悲觀的情況下,上半年產地仍存持續降庫預期。國內和產地基本面分化會更嚴重,國內高庫存與高基差矛盾也更嚴重,盤面進口利潤虧損狀況預期持續;現貨價格預期強于期貨,期貨波動大于現貨;印度問題不影響全球供需,逐漸會被消化,且印度植物油庫存過低,存在補庫需求,利空影響難以長效;中國疫情高峰過后,盤面易情緒性回調到位,然后反彈,后伴隨產地降庫,帶動再次上漲;2020年二季度預期馬來繼續減產,印尼減產情況預期加重,整體減產狀況預期較2019年四季度悲觀。操作建議:開盤可追空,早追晚不追,追空設止損,P05目標5700以下;P05單邊多策略5550-5650輕倉建底倉,2月底3月初減產降庫基本面給出指引再集中建倉。以上分析,僅供參考。
     
    豆油:
    國內基本面由于新型冠狀肺炎的爆發,部分餐飲行業消費轉嫁至家庭用油,但家庭用油預估低于餐飲用油,市場預期餐飲消費將出現較大幅度的下降,利空油脂需求。假期期間美豆和馬棕櫚油價格的大幅跳水直接反映出市場對此的擔憂情緒。世界衛生組織將新型肺炎定義為“國際關注突發公共衛生事件”,以及全球多地病例的出現,油脂需求或有所下降,因此在短期內盤面低開偏弱勢是大概率事件。受疫情影響,復工時間延后,油廠開機率預期恢復速度較慢,國內油脂供應可能出現縮減,豆油庫存維持趨降的觀點。菜油方面,中加關系維持緊張態勢,供應持續受阻,預期菜油或強于豆油。操作上,激進者可開盤追空,短線離場;或可嘗試菜豆油價差做擴的套利機會。
     
    股指:
    經濟面預期疫情對投資端影響時間較短,對消費端影響較大,2月份經濟數據難談樂觀,3月或有企穩預期。政策面預期支持力度加大,關注專項債,區域、行業的定向寬松是否加碼。市場面自然連板高度突破,頭部資金風險偏好依舊較高;但北向資金流出、基金倉位較高,資金面構成壓力。核心邏輯為2月份雖基本面偏空,但預期月初將充分體現;3月前隨著基本面的修復、政策預期的兌現或有反彈?傮w預期月初整體羸弱,日內大概率低開后適度修復。操作上建議暫時觀望。關注潛在風險點北向資金、基金倉位、業績暴雷等。僅供參考。
     
    貴金屬:
    2020年2月3日(星期一)集合競價時間為8:55-9:00,當晚不進行連續交易,這點需特別注意。假日期間公布美聯儲利率決議維持現有利率不變,但是相關措辭偏鴿,引發市場對美聯儲繼續降息的擔憂。此外,春節假期,受疫情影響,世衛組織30日發布新型冠狀病毒感染肺炎疫情為國際關注的突發公共衛生事件,強調不建議實施旅行和貿易限制,并再次高度肯定中方的防控舉措。但市場仍擔憂未來貿易會受到一定影響,提振避險需求。綜合來看,全球貨幣寬松政策持續及疫情影響貿易擔憂等因素,或共同支撐黃金走勢。技術上:關注布林線中軌支撐情況。僅供參考。
     

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