• 熱卷出廠價格創2012年來新高,期貨怎么做?

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    當前熱卷出廠價格創2012年6月份以來的新高。


    “究其原因,深層次的邏輯和背景是美、歐等海外主要經濟體隨著疫苗的推廣等使得疫情逐步得到控制,經濟復蘇持續改善,而美國等仍不斷推出1.9萬億美元等寬松政策,加大了全球貨幣超發和流動性過剩,使得包括熱卷在內的黑色商品、有色商品和化工品等工業大宗商品快速大幅上漲,多個商品價格達到近年高點!國元期貨研究咨詢部負責人張賀佳說,另外,國內堅持“六穩六保、不急轉彎”,宏觀經濟穩健且市場預期良好,與熱卷相關度較高的制造業受到國家的大力支持,出口訂單維持在高位水平,同時唐山等多地環保再次加嚴使得熱卷生產受到一定影響,熱卷供需基本面持續向好。在海外經濟復蘇、流動性過剩,疊加國內宏觀經濟穩健且預期良好的背景下,包括熱卷在內的多種商品與宏觀經濟共振,使得熱卷出廠價格創2012年來新高。


    “熱卷的這輪上漲始于去年4季度,當時國外疫情處于失控邊緣,產業鏈資金鏈斷裂,中國制造的家電等大量相關元器件出口暴增,直接帶動相關鋼材需求增長,冷軋價格飆漲!敝行沤ㄍ镀谪浐谏笛芯繂T趙永均告訴記者,冷軋利潤空間大,鋼廠集中精力供冷軋基料,那么熱軋普碳的供應量快速萎縮。產能有限,需求快速擴張,國內板材不夠用,很多鋼廠11—12月份就已經接到了2021年1季度的訂單,這種情況導致2021年第一季度部分板材產能在2020年提前被透支掉,結構性問題致使2021年上半年供應仍然在補2020年需求,也使得熱卷的價格創了近年來的新高。


    中輝期貨黑色研究院院長李偉介紹,近期熱卷價格上漲,是與經濟大環境好轉相匹配的。從數據上看,1—2月份規模以上工業增加值增速為35.10%。其中鋼鐵行業增速21.60%,有色冶煉行業增速22.70%,汽車行業增速70.90%。1-2月份固定資產投資增速35.00%,其中,基礎設施投資增速34.95%,制造業投資增長37.30%、房地產投資增長36.80%。1—2月份社會消費品零售總額同比增長了33.78%。如此高的增速與去年因疫情導致的低基數有關,但同時也反映了我國經濟出現了明顯的恢復。國際經濟也處于逐步恢復的狀態。美聯儲預計2021年美國GDP將增長6.5%,而且二季度通脹很可能會進一步上升。從去年四季度以來,國際范圍內原油、基本金屬、黑色金屬、以及部分農產品價格都出現了明顯上漲。熱卷作為重要的工業原料,呈現逐步上漲的狀態,是有其合理性的。


    據悉,前期受唐山等地嚴環保影響,熱卷產量持續下降至近年偏低水平,但本周由于空氣質量好轉后唐山部分鋼廠恢復生產,其它地區也有鋼廠檢修結束后相對集中的復產,使得3月25日MYSTEEL統計的全國37家鋼廠熱卷產量,周度環比大幅增產19.5萬噸,同比大幅增加29萬噸至327萬噸/周的近年同期高位水平。


    另外,國內2月制造業生產、新訂單環比雖有回落但仍保持較高水平,尤其是工程機械銷售仍保持高增速,如挖掘機1—2月仍大幅增長,同比大增149%,同比2019年增長57%,且海外需求保持旺盛,新出口訂單指數及調研的廠商出口訂單仍然較為充足,使得熱卷需求持續向好。隨著天氣轉暖,3月25日統計數據測算的熱卷消費量顯示,周度環比小幅增加1.1萬噸,但陽歷同比大幅增加33萬噸至342萬噸/周,也處于近年同期高位水平。


    李偉認為,目前國內熱卷市場供應相對穩定,需求逐步增長。調研數據顯示,當周熱卷表觀消費342.20萬噸,比上一周增加了1.11萬噸。熱卷產量327.09萬噸,較前一周增加了19.51萬噸。而熱卷總庫存則下降15.11萬噸至519.61萬噸。以上海熱卷價格為例,從3月5日4870元/噸漲至3月24日的5100元/噸,同期全國熱卷社會庫存從457.44萬噸下降至405.43萬噸。漲價和庫存出現下降表明下游采購積極性更高。


    “我們自己的調研也顯示熱卷確實存在較好的需求基礎。一部分下游加工企業,鑒于前期熱卷價格較高,處于消耗已有庫存的狀態,后期將不得不補庫。此外,一部分帶鋼需求正在轉移到熱卷上來,也是推動近期熱卷價格上漲的重要原因!李偉說。


    據了解,隨著歐美疫苗接種率逐漸提高,經濟恢復力度增強,目前經濟周期處于從復蘇向擴張轉換的階段。制造業周期到來,工業材需求會增加,在供不應求的情況下,歐美成品材價格連連創下新高。3月24日,意大利熱卷市場實際成交價格約820歐元/噸,安賽樂米塔爾也將歐洲地區熱軋板卷的價格調整為850歐元/噸。美國熱卷價格經歷十幾次上漲后,目前市場價格約1460美元/噸。這個價格打開了國內熱軋出口的空間,同樣經過連番漲價,張家港FOB價格僅764美元/噸。


    “國內熱卷出口價格優勢明顯。另外,當前熱卷的消費結構不斷發生改變,內需不斷提升,而原有的出口紅利則慢慢消退。目前的情況顯然是直接和間接因素同時發力,而制造業的周期不是今年就能結束的,熱卷強勢預計能延續到明年或后年!趙永均說。


    從歷史數據來看,從春節后到5月末,熱卷需求將出現季節性增長。尤其是今年,全球經濟正在擺脫疫情的影響,各國對工業原料的需求剛性增長。最近國內熱卷產量出現了小幅的增長,環比前一周增加了19.51萬噸。這與下游需求旺盛,鋼鐵行業利潤好轉有關。


    “我們分析了歷史數據,發現熱卷產量隨著熱卷需求增長而增長。也就是說,熱卷需求增加推動價格上漲,推升熱卷的生產利潤,進而推動鋼廠生產熱卷的興趣!崩顐フf。


    展望后市,張賀佳認為,在“碳達峰、碳中和”背景下,生產線材、棒材為主的短流程將會得到一定支持,而長流程會受到更大的壓減,對應的板材產能供給影響或相對更大;后期板材占比高的唐山地區的環保限產仍將嚴格執行,且邢臺,石家莊和邯鄲等其它地區也可能跟進;同時,工信部等表示今年粗鋼產量不增,雖然具體文件尚未下達,但仍可能會執行,考慮到年初至今粗鋼產量仍處較高增速水平,則后9個月需同比較大幅下降,因此后期熱卷產量可能會受到一定抑制。同時,海外經濟持續復蘇,國內經濟韌性較強,出口訂單仍較為充足,熱卷整體需求較為良好;而海外熱卷持續緊張,歐洲鋼廠三季度訂單幾乎排滿,歐洲熱卷進口報價提高至約850歐元/噸,美國熱卷達到約1460美元/噸的近年高位,國內外較高的價差有利于熱卷的出口;但近一段時間部分市場人士表示出口退稅可能調整,若由13%調整至9%,則考慮內外較高價差,且企業具備一定的降本增效等調節能力,整體沖擊不大,但若13%的出口退稅全部取消,則會對出口造成較大沖擊。同時,目前熱卷處于高價格,高庫存,盤面高利潤,實際利潤良好,低基差的狀態。綜上所述,短期熱卷將呈現高位振蕩偏強走勢,但后期走勢也可能會受到國內環保限產及“碳中和”政策、出口退稅調整等事件的影響。


    “展望未來的市場,如果沒有出現新的因素,熱卷將持續處于高需求、高價格、高利潤、高供給的狀態。如果考慮到國內碳減排對鋼鐵產量的影響,不排除需要進口一部分初級鋼鐵制品,這將進一步推高熱卷市場供應的成本。但也應注意到,國際鋼鐵生產也在恢復,對我國的鋼材供應依賴將減弱。我國鋼材出口政策可能出現變化,使得一部分鋼材回流至國內市場。供需緊張的情況有望得到一定程度的緩解!崩顐フf。

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