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                      一個簡單的模型練習多元法在期權中的用途

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                      Hull和White提出了一個簡單的模型,練習多元法,在該模型中,一旦期權獲得,且股價與執行價格的比率超過一定水平,員工就會立即行使期權。[參見J. Hull和A. White,“如何評估員工股票期權”,《金融分析師期刊》,60,1(2004年1月/ 2月):3-9。

                      他們將觸發行權的股價與行權價格之比稱為4’行權倍數^。該選項可以使用二叉樹或三叉樹進行估值。期權資料僅供參考,如第26.6節所述,構造一個二叉或三叉樹是很重要的,其中節點位于將導致行使的股票價格上。

                      例如,如果執行價格為$30,假設當股票價格與執行價格之比為1.5時,員工行使期權,那么樹的構造應該使在股票價格水平為$45的節點存在。

                      樹的計算類似于示例15.2的計算,并考慮了員工離開公司的概率。期權資料僅供參考,【實現該方法的軟件】要估計行權倍數,需要從歷史數據中計算出行權時股價與行權價格的平均比率。(在計算平均數時,不包括雇員在到職時的習作和因工作終止而產生的習作。)

                      這可能更容易從歷史數據來估計,而不是預期壽命,因為后者在很大程度上依賴于股票價格所遵循的特定路徑。

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