期貨期權要求在行權時交割標的期貨合約。當執行看漲期權時，持股人獲得一個期貨多頭頭寸，外加一筆現金，金額等于期貨價格高于執行價格的部分。類似地，當執行看跌期權時，持股人獲得空頭頭寸，外加一筆現金，金額等于執行價高于期貨價格的部分。期貨合約的到期日通常比期權的到期日稍晚。

期貨價格的表現與股息收益率等于無風險利率r的股票的表現是一樣的。這意味著，如果我們用期貨價格替換股票價格，并設置股息收益率等于無風險利率，第16章中關于支付股息收益率的股票期權的結果適用于期貨期權

率。歐洲期貨期權的定價公式最早是由費希爾·布萊克(Fischer Black)在1976年提出的。他們假設期貨價格在期權到期日是對數正態分布的。

如果期權和期貨合約的到期日相同，歐洲期貨期權的價值與相應的歐洲現貨期權完全相同。這一結果通常被用于評估歐洲現貨期權。美國期權的結果并非如此。如果期貨市場正常，美國看漲期權的價值高于相應的美國即期看漲期權，而美國看跌期權的價值低于相應的美國即期看跌期權。如果期貨市場是反向的，則情況正好相反。

進一步的閱讀�！渡唐泛贤�的定價》，《金融經濟學雜志》，1976年第3期，第167-79頁。

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