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                      金融機構可以通過購買保護來減少信貸敞口

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                      正文:

                      CDS市場的未來

                      信用違約掉期(cds)市場在2007年的信貸危機中安然度過。的確,它受到了大量的監管審查,cds正被轉移到清算所。但它們的重要性不太可能下降。它們是管理信用風險的重要工具。金融機構可以通過購買保護來減少其對特定公司的信貸敞口。它還可以利用信用違約互換分散信用風險。

                      例如,如果一家金融機構對某一特定業務部門的信貸敞口過大,它可以購買該部門公司的違約保護,同時出售其他不相關部門公司的違約保護。

                      一些市場人士認為,CDS市場最終將與利率掉期市場一樣大。金融期貨資料,僅供參考,其他人則不那么樂觀。CDS市場存在其他場外衍生品市場不存在的潛在信息不對稱問題(見商業快照24.3)。

                      24.3信貸指數

                      信貸市場參與者開發了跟蹤信用違約互換(cds)息差的指數。2004年,不同指數生產者之間達成了一些協議,促成了一些整合。指數提供商使用的兩種重要的標準投資組合是:

                      1.CDX NA IG是一個由125家北美投資級公司組成的投資組合

                      2.iTraxx Europe是一個由125個歐洲投資級別公司組成的投資組合

                      這些投資組合在每年的3月20日和9月20日更新。不再屬于投資級的公司將被從投資組合中剔除,而新的投資級公司將被加入。[2010年9月20日,第14輪iTraxx歐洲投資組合和第15輪CDX NA IG投資組合被定義。金融期貨資料,僅供參考,數據顯示,截至2010年9月底,iTraxx歐洲投資組合更新了13次,CDX NA IG投資組合更新了14次。]

                      假設5年期CDX NA IG指數被做市商報價為65個基點,報價為66個基點。(這就是所謂的指數差價。)粗略地說,這意味著交易員可以以每家公司66個基點的價格購買該指數中所有125家公司的CDS保護。假設一名交易員希望為每家公司提供80萬美元的保護?偝杀緸0.0066 x 80萬x 125,或每年66萬美元。同樣,該交易員可以向125家公司每家出售80萬美元的保險,每年總共獲得65萬美元。當一家公司違約時,買方得到的保護是可以計算的。


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