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                      國外期貨期權資料:什么是信用違約掉期期權

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                      正文:

                      cd遠期和期權

                      一旦CDS市場建立起來,衍生品交易商就會很自然地就信用違約掉期息差進行遠期和期權交易。[這些工具的估值在J. C. Hull和A. White中進行了討論,“信用違約掉期期權的估值,衍生品雜志,10,5(2003年春季):40-50。]

                      遠期信用違約互換是指在未來特定時間T購買或出售特定參考實體的特定信用違約互換的義務。國外期貨期權資料,如果參考實體在時間T之前違約,遠期合約將不復存在。因此,銀行可以簽訂一份遠期合約,從一年后開始以280個基點的價格出售一家公司的5年期保險。如果該公司在1年之前違約,遠期合約將不復存在。

                      信用違約掉期期權是在未來某一特定時間t購買或出售特定參考實體的特定信用違約掉期的期權。例如,交易員可以協商以280個基點購買一家公司1年后開始的5年期保險。這是看漲期權。如果該公司1年內的5年期CDS息差超過280個基點,則行使期權;否則將不會行使。期權的費用將預先支付。

                      類似地,投資者也可以協商從一年后開始以280個基點的價格出售一家公司的5年期保險。這是看跌期權。如果該公司1年內的5年期CDS息差低于280個基點,則行使期權;否則將不會行使。同樣,期權的成本也要提前支付。與CDS遠期合約一樣,CDS期權的結構通常是,如果參考實體在期權到期前違約,CDS期權將不復存在。

                      籃子信用違約互換

                      在所謂的一籃子信用違約互換中,有許多參考實體。當任何一個參考實體違約時,累加籃子CDS提供收益。國外期貨期權資料,第一次違約的CDS只在第一次違約發生時才提供收益。第二次違約的CDS只有在第二次違約發生時才提供回報。

                      更一般的情況是,第k次違約的CDS只在第k次違約發生時提供收益。支付的計算方法與普通CDS相同。在相關違約發生后,就會有和解。然后互換終止,雙方不再支付任何款項。


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