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                      其他類型掉期交易:標準利率互換的變化

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                      在本章中,我們已經介紹了利率互換,即倫敦銀行間拆放利率兌換固定利率,以及貨幣互換,即一種貨幣的固定利率兌換另一種貨幣的固定利率。還有許多其他類型的掉期交易。我們將在第24、29和32章詳細討論其中的一些。在這個階段,我們將提供一個概述。/

                      標準利率互換的變化

                      在固定換浮動利率互換中,倫敦銀行間拆放款利率是最常見的參考浮動利率。利率期貨資料,僅供參考,在本章的例子中,LIBOR期限(即支付頻率)為6個月,但LIBOR期限為1個月、3個月和12個月的互換交易是定期進行的。浮動一側的男高音不必與固定一側的男高音相匹配。

                      (事實上,正如腳注3所指出的,美國的標準利率互換是一種包括季度LIBOR支付和半年固定支付的利率互換。)倫敦銀行間拆放款利率(LIBOR)是最常見的浮動利率,但商業票據(CP)等其他利率偶爾也會被使用。有時可以協商浮動換浮動利率。

                      例如,3個月期商業票據利率加10個基點可以兌換為3個月期LIBOR,但兩者適用于同一本金。(當資產和負債受制于不同的浮動利率時,這項交易將允許一家公司對沖其風險敞口。)

                      在互換協議中的本金可以在整個互換期限內變化,以滿足交易對手的需要。利率期貨資料,僅供參考,在攤銷互換中,本金以預定的方式減少。(這可能被設計成與貸款的攤銷時間表相對應。)在遞進互換中,本金以預先確定的方式增加。

                      (這可能被設計成與貸款協議上的提款對應。)也可以安排延期互換(Deferred swaps)或遠期互換(forward swaps),即雙方直到未來某個日期才開始交換利息支付。有時,當固定支付適用的本金與浮動支付適用的本金不同時,就可以進行互換談判。

                      恒定期限掉期(CMS掉期)是一種用倫敦銀行間拆放款利率交換掉期利率的協議。例如,一項協議是在未來5年每6個月將適用于某一本金的6個月LIBOR與適用于同一本金的10年掉期利率互換。固定期限國債掉期(CMT掉期)是一種類似于用倫敦銀行間拆放款利率交換特定國債利率(例如,10年期國債利率)的協議。

                      在復利掉期中,一方或雙方的利息按照預先約定的規則復利,直到掉期期限結束,并且在掉期期限結束時只有一個付款日。在LIBOR- In欠款互換中,在付款日觀察到的LIBOR利率被用來計算該日的付款。

                      (如第7.1節所述,在標準交易中,一個付款日觀察到的LIBOR利率被用來決定下一個付款日的付款。)在權責發生制互換中。只有當浮動參考利率在一定范圍內時,掉期合約一側的利率才會產生。

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